Krypto-Marktkapitalisierung erklärt: Ein Leitfaden für Einsteiger

#Krypto-Marktkapitalisierung erklärt: Ein Leitfaden für Einsteiger

Wenn Menschen Kryptowährungen vergleichen, ist eine der ersten Zahlen, nach denen sie greifen, die Marktkapitalisierung — kurz „Market Cap". Sie ist ein einfaches Maß dafür, wie groß ein Coin ist, und sie gehört zu den nützlichsten — und am häufigsten missverstandenen — Kennzahlen im Krypto-Bereich. Wer sie versteht, kann einen Vermögenswert einordnen und, ganz wichtig, sein Risiko einschätzen.

Dies ist allgemeine Bildung, keine Finanzberatung. Die Marktkapitalisierung ist ein Einordnungsinstrument; sie ist kein Urteil darüber, ob etwas eine gute oder schlechte Investition ist.

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#Was Marktkapitalisierung bedeutet und wie sie berechnet wird

Die Marktkapitalisierung ist eine Schätzung des gesamten Marktwerts einer Kryptowährung — was alle derzeit im Umlauf befindlichen Coins zum aktuellen Preis zusammen wert sind. Die Formel ist unkompliziert:

Marktkapitalisierung = aktueller Preis × zirkulierendes Angebot

Wenn also ein Coin zu 2 $ gehandelt wird und 100 Millionen Coins im Umlauf sind, beträgt seine Marktkapitalisierung 200 Millionen $. Wenn ein Coin zu 40.000 $ gehandelt wird, aber weit weniger im Umlauf sind, könnte seine Marktkapitalisierung trotzdem kleiner oder größer sein — der Preis pro Coin allein sagt Ihnen fast nichts über die Gesamtgröße.

Genau dieser letzte Punkt bringt Einsteiger ständig durcheinander. Ein Coin, der ein paar Cent kostet, ist nicht „billig", und ein Coin, der Tausende von Dollar kostet, ist in keinem sinnvollen Sinne „teuer" — denn der Preis pro Coin hängt vollständig davon ab, wie viele Coins existieren. Ein Cent-Coin mit einem enormen Angebot kann eine weit größere Marktkapitalisierung haben als ein vierstelliger Coin mit einem winzigen Angebot. Um die Größe zweier Kryptowährungen zu vergleichen, vergleichen Sie ihre Marktkapitalisierungen, nicht ihre Preise pro Coin.

#Large-Cap, Mid-Cap und Low-Cap

Trader sortieren Coins lose nach Marktkapitalisierung in Kategorien. Die genauen Schwellenwerte sind nicht festgelegt und verschieben sich, wenn der gesamte Markt wächst oder schrumpft, aber es kommt auf die Idee an:

• Large-Cap — die größten Kryptowährungen nach Marktwert. Sie sind tendenziell die etabliertesten, am weitesten verbreiteten und liquidesten (leicht in großem Umfang zu kaufen und zu verkaufen, ohne den Preis stark zu bewegen).
• Mid-Cap — von bedeutender Größe, aber kleiner als die Giganten. Oft mehr Spielraum für Bewegung in beide Richtungen, mit mehr Risiko als Large-Caps.
• Low-Cap (Small-Cap) — kleine Marktwerte. Diese können neuer, weniger bewährt, dünn gehandelt und weitaus volatiler sein.

Betrachten Sie diese Kategorien als ein grobes Gefühl für die Größenordnung, ähnlich wie man ein Unternehmen als riesig, mittel oder winzig beschreibt. Sie sagen Ihnen nicht, ob ein Vermögenswert gut oder schlecht ist — nur, wie groß er derzeit ist und, im weiteren Sinne, ungefähr welche Art von Risikoprofil zu erwarten ist.

#Warum Low-Cap-Coins riskanter sind

Dies ist der praktischste Grund, die Marktkapitalisierung zu verstehen: Größe ist eng mit Risiko verknüpft.

Low-Cap-Coins sind aus einigen zusammenhängenden Gründen tendenziell riskanter als Large-Caps:

• Geringere Liquidität. Liquidität ist, wie leicht Sie kaufen oder verkaufen können, ohne den Preis stark zu bewegen. Ein Low-Cap-Coin hat oft dünne Orderbücher, sodass selbst bescheidene Käufe oder Verkäufe den Preis scharf ausschlagen lassen können. Sauber ein- oder auszusteigen ist schwieriger.
• Höhere Volatilität. Da ein kleiner Marktwert durch relativ wenig Geld bewegt werden kann, können Low-Caps weitaus heftiger steigen oder einbrechen als Large-Caps. Große prozentuale Bewegungen an einem einzigen Tag sind üblich.
• Weniger etabliert, weniger bewährt. Kleinere Coins sind häufig neuer, mit kürzeren Erfolgsbilanzen, kleineren Communitys und weniger Prüfung. Diese Unsicherheit ist selbst ein Risiko.
• Anfälliger für Manipulation. Wenn wenig Geld den Preis stark bewegen kann, sind dünn gehandelte Low-Caps stärker scharfen, gezielt herbeigeführten Schwankungen ausgesetzt.

Nichts davon bedeutet, dass Low-Caps „schlecht" sind — es bedeutet, dass sie höher auf der Risikoskala stehen. Dieselben Kräfte, die einen Low-Cap schnell steigen lassen, lassen ihn ebenso schnell fallen. Mehr darüber, was diese Bewegungen antreibt, finden Sie unter Was bewegt Krypto-Preise, und für eine ehrliche Einschätzung des Risikos siehe Realistische Erwartungen: Kann ich Geld verlieren?.

#Zirkulierendes vs. Gesamt- vs. maximales Angebot

Das „Angebot" in der Marktkapitalisierungsformel ist das zirkulierende Angebot, und es lohnt sich, drei verwandte Zahlen zu unterscheiden, weil sie leicht zu verwechseln sind:

• Zirkulierendes Angebot — die Anzahl der Coins, die derzeit verfügbar und gerade in den Händen des Marktes sind. Dies wird in der Standardberechnung der Marktkapitalisierung verwendet.
• Gesamtangebot — alle Coins, die derzeit existieren, einschließlich einiger, die gesperrt, reserviert oder anderweitig noch nicht im aktiven Umlauf sein können.
• Maximales Angebot — die feste Obergrenze, falls eine existiert: die meisten Coins, die jemals existieren könnten. Manche Kryptowährungen haben ein festes Maximum (das von Bitcoin ist bekanntlich gedeckelt); andere haben überhaupt keine feste Obergrenze.

Warum ist der Unterschied wichtig? Weil, wenn eine große Anzahl von Coins in Zukunft noch in den Umlauf gelangen soll, die heutige Marktkapitalisierung auf Basis des zirkulierenden Angebots unterschätzen kann, wie viele Coins letztlich am Markt konkurrieren werden. Manche Analysten betrachten auch die vollständig verwässerte Bewertung (fully diluted valuation) — Preis mal maximales Angebot —, um die Größe darzustellen, falls jeder mögliche Coin im Umlauf wäre. Als Einsteiger müssen Sie nicht jede Nuance beherrschen, aber Sie sollten wissen, dass „wie viele Coins existieren" keine einzelne Zahl ist und die verwendete Version verändert, was die Kennzahl aussagt.

#Was die Marktkapitalisierung aussagt — und was nicht

Richtig verwendet ist die Marktkapitalisierung wirklich nützlich. Als Abkürzung für „gut" oder „schlecht" verwendet, führt sie in die Irre.

Was sie Ihnen sagt: eine vernünftige Schätzung der aktuellen Gesamtgröße eines Vermögenswerts, eine Möglichkeit, Vermögenswerte auf derselben Skala zu vergleichen, und ein grobes Signal für das Risikoprofil — größer bedeutet im Allgemeinen etablierter und liquider, kleiner im Allgemeinen volatiler und riskanter.

Was sie Ihnen nicht sagt: ob ein Coin eine gute Investition ist, ob er „unterbewertet" oder „überbewertet" ist, was sein Preis als Nächstes tun wird oder wie stark das Projekt dahinter ist. Eine große Marktkapitalisierung macht einen Coin nicht sicher; eine kleine macht ihn nicht zum Schnäppchen. Die Marktkapitalisierung ist ein Messinstrument für Größe und Risiko, kein Werturteil und schon gar keine Vorhersage.

Das ist auch für den automatisierten Handel wichtig. Ein Bot, der einen dünnen Low-Cap-Vermögenswert handelt, ist mit mehr Volatilität und schwächerer Liquidität konfrontiert, was schlechtere Ausführungen und schärfere Schwankungen bedeuten kann — generell ein risikoreicheres Umfeld als ein großer, liquider Markt. Ihre Strategie und Ihr Kapital an die Größe und Liquidität des Vermögenswerts anzupassen, gehört zu einem vernünftigen Handel. Wie Kapital damit zusammenwirkt, lesen Sie unter Wie viel Kapital braucht Ihr Bot.

#Häufig gestellte Fragen

#Was ist Krypto-Marktkapitalisierung?

Die Marktkapitalisierung ist eine Schätzung des gesamten Marktwerts einer Kryptowährung — was alle derzeit im Umlauf befindlichen Coins zum aktuellen Preis zusammen wert sind. Sie ist der übliche Weg, um Vermögenswerte ganz unterschiedlicher Größe auf einer einzigen Skala zu vergleichen — etwas, das der Preis pro Coin nicht leisten kann. Eine Klarstellung erspart viel Verwirrung: Die Marktkapitalisierung ist kein Geld, das in einen Coin „investiert" wurde, und auch kein Geld, das sich daraus abziehen ließe. Sie ist schlicht der zuletzt gehandelte Preis multipliziert mit dem Angebot — schon wenige Trades zu einem höheren Kurs können die Zahl um Milliarden erhöhen, ohne dass annähernd diese Summe den Besitzer wechselt. Betrachten Sie sie als Größenetikett und Liquiditätshinweis, nicht als Maß für gespeicherten Wert.

#Wie wird die Marktkapitalisierung berechnet?

Die Marktkapitalisierung ist der aktuelle Preis eines Coins multipliziert mit seinem zirkulierenden Angebot — der Anzahl der Coins, die gerade tatsächlich am Markt verfügbar sind. Ein Coin, der zu 2 $ gehandelt wird und 100 Millionen Coins im Umlauf hat, kommt auf eine Marktkapitalisierung von 200 Millionen $. Der Preis pro Coin allein sagt nichts über die Größe aus, denn das Angebot unterscheidet sich von Projekt zu Projekt enorm: Zwei Coins mit identischem Preis können sich im Gesamtwert um Größenordnungen unterscheiden. Wichtig zu wissen: Das zirkulierende Angebot ist selbst eine Schätzung. Datenanbieter entscheiden, welche Coins als zirkulierend zählen — sie klammern etwa Token aus, die in Vesting-Verträgen gesperrt sind oder in Projekt-Treasuries liegen — und ihre Methoden unterscheiden sich. Deshalb kann derselbe Coin auf verschiedenen Seiten leicht abweichende Werte anzeigen.

#Warum ist ein niedriger Preis pro Coin nicht dasselbe wie ein „billiger" Coin?

Weil der Preis eines einzelnen Coins vollständig davon abhängt, wie viele Coins existieren — und die Herausgeber diese Zahl frei festlegen können. Ein Coin für ein paar Cent kann eine weit größere Gesamtmarktkapitalisierung haben als einer im vierstelligen Bereich, wenn sein Angebot entsprechend größer ist. Das ist einer der häufigsten Einsteigerfehler im Krypto-Bereich: Ein niedriger Stückpreis fühlt sich nach mehr Potenzial an, weil es „leichter" erscheint, sich von 0,02 $ aus zu verdoppeln als von 60.000 $ — doch in beiden Fällen verlangt eine Verdopplung dieselbe Verdopplung des gesamten Marktwerts. Um zwei Kryptowährungen sinnvoll zu vergleichen, vergleichen Sie ihre Marktkapitalisierungen und fragen Sie sich, was mit dem gesamten Vermögenswert — nicht mit einem einzelnen Coin — geschehen müsste, damit der Preis das Niveau erreicht, das Ihnen vorschwebt.

#Warum gelten Low-Cap-Coins als riskanter?

Low-Cap-Coins haben tendenziell geringere Liquidität, höhere Volatilität, kürzere Erfolgsbilanzen und eine größere Anfälligkeit für Manipulation. Die Liquidität ist dabei das, was automatisierte Trader am häufigsten kalt erwischt: In einem dünnen Markt bewegt Ihre eigene Order den Preis gegen Sie, sodass die Ausführung schlechter ausfällt als der Kurs, den Sie gesehen haben — und diese Lücke wird genau dann größer, wenn Sie am dringendsten aussteigen wollen, weil alle anderen ebenfalls verkaufen. Dieselben Bedingungen, die einen Low-Cap-Coin dramatisch steigen lassen, lassen ihn ebenso schnell fallen; ein Bot, der eine Leiterstrategie auf einem solchen Paar fährt, kann feststellen, dass jede weitere Stufe in ein immer dünneres Orderbuch ausgeführt wird. Wenn Sie auf Low-Cap-Paaren automatisieren, wählen Sie kleinere Positionsgrößen als auf einem großen Paar und rechnen Sie mit größerer Slippage.

#Was ist der Unterschied zwischen zirkulierendem, Gesamt- und maximalem Angebot?

Das zirkulierende Angebot ist die Anzahl der Coins, die gerade am Markt verfügbar sind, und genau damit rechnet die Standard-Marktkapitalisierung. Das Gesamtangebot zählt jeden Coin, der derzeit existiert — auch solche, die gesperrt, reserviert oder vom Projekt selbst gehalten werden. Das maximale Angebot ist die feste Obergrenze dafür, wie viele Coins jemals existieren können, sofern ein Coin eine solche Grenze hat. Die Abstände zwischen diesen drei Zahlen enthalten echte Informationen: Macht das zirkulierende Angebot nur einen kleinen Bruchteil des Gesamtangebots aus, wartet eine große Menge künftigen Angebots darauf, in den Markt zu gelangen — und diese Freischaltungen können anhaltenden Verkaufsdruck erzeugen, ganz unabhängig davon, wie sich das Projekt entwickelt. Wer den Freischaltungsplan zusammen mit der Marktkapitalisierung prüft, versteht deutlich besser, was er tatsächlich kauft.

#Bedeutet eine hohe Marktkapitalisierung, dass ein Coin eine gute Investition ist?

Nein. Die Marktkapitalisierung misst Größe und gibt ein grobes Gefühl für das Risikoprofil, aber sie ist kein Urteil über Qualität oder Wert und keine Vorhersage. Eine große Marktkapitalisierung garantiert weder Sicherheit noch künftige Gewinne, und eine kleine macht einen Coin nicht zum Schnäppchen. Die Marktkapitalisierung ist ein Einordnungsinstrument — nutzen Sie sie für den Kontext, nicht als Kauf- oder Verkaufssignal. Dies ist allgemeine Bildung, keine Finanzberatung.

#Wie hängt die Marktkapitalisierung mit dem Bot-Handelsrisiko zusammen?

Ein Bot, der einen kleinen, dünn gehandelten Low-Cap-Vermögenswert handelt, agiert in einem volatileren, weniger liquiden Umfeld, was zu schärferen Preisschwankungen und schwächeren Order-Ausführungen führen kann als ein großer, liquider Markt. Die Marktkapitalisierung und Liquidität eines Vermögenswerts zu berücksichtigen hilft Ihnen, das Risiko zu verstehen, das Ihre Strategie eingeht, und Ihr Kapital vernünftig an den Markt anzupassen.

#Ist die Marktkapitalisierung eine Vorhersage des künftigen Preises?

Nein. Die Marktkapitalisierung spiegelt die aktuelle Größe auf Basis des heutigen Preises und zirkulierenden Angebots wider. Sie ändert sich, sobald sich der Preis oder das zirkulierende Angebot ändert, sagt aber nichts darüber aus, wohin der Preis gehen wird. Keine Kennzahl sagt künftige Preise voraus, und die Marktkapitalisierung als Prognose zu behandeln, wäre ein Fehler.

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Die Marktkapitalisierung ist eine der klarsten Möglichkeiten, einen Coin einzuordnen und sein Risiko zu lesen — solange Sie sich daran erinnern, dass sie Größe misst, nicht Wert. Machen Sie weiter mit Was bewegt Krypto-Preise, Realistische Erwartungen: Kann ich Geld verlieren? und Wie viel Kapital braucht Ihr Bot.